国美老矣,尚能饭否?

年初的突发疫情给包括家电行业在内的各行各业带来了巨大冲击。一季度,家电行业零售规模下降了30%-40%,大量企业收入和利润出现负增长,部分企业甚至出现了50%以上的业绩下滑。

随着疫情逐步得到控制,家用电器消费从4月份开始逐步回升,家用电器市场销售下滑得到遏制。数据显示,2020年4月,国内家电市场销售额同比下降18.2%,家电网上销售增速转正,同比增长2.2%。

(资料来源:斯诺鲍)

8月31日,家电行业的前领袖国美电器零售(Gome Relate)发布了截至2020年6月30日的六个月中期业绩报告,此前香港股市收盘。在财务报告发布的第二天,国美的零售股价上涨了1.8%,总市值为243.6亿港元。这表明资本市场似乎对国美上半年的财务报告持乐观态度。那么在当前的行业环境下,我们应该如何解读这份财务报告呢?

损失扩大了近七倍,社交营销很难挽救生命。稻草& rdquo

从上半年披露的数据来看,国美的零售业绩不容乐观。财务报告显示,今年上半年国美的零售额约为190.75亿元,同比下降约44.44%。毛利约为17.13亿元,去年同期为49.97亿元;毛利率约为8.98%,同比下降5.57个百分点。综合毛利率约为11.65%。归属于母公司所有者的损失约为26.23亿元,而去年同期的损失为3.8亿元。

客观地说,低迷的环境确实是国美收入减少、亏损扩大的一个重要原因。虽然电脑、数码等毛利率较低的类别销售额占比很大,但数据显示销售额占比从去年同期的27.34%上升至报告期的41.56%。

但是,由于年初国内住宅小区的封闭管理,无法在家中安装,所有的商场都关闭了,不能销售东西,导致毛利较高家电成为家电行业的重灾区。据奥威云网数据,2020年第一季度,国内冰箱零售额为468万台,同比下降22.6%,零售额为130亿元,同比下降28%;洗衣机零售额603万台,同比下降27.4%,零售额107亿元,同比下降34.8%。

此外,由于出行有限,国美增加了对社区营销的使用,但这也意味着国美在营销费用和运营费用上的负担也增加了。数据显示,国美在全国建立了超过17万个社区,用户超过6000万。但今年上半年,国美总营业费用为42.2亿元,营业费用率为22.12%,同比增长5.4个百分点,增幅为16.72%。此外,报告期内,国美营销费用总计30.36亿元,占销售收入的15.91%,比2019年同期11.73%增长4.18个百分点。

虽然国美集团社区+国美APP & ldquoGMV & rdquo;同比增长约70%。社区数量增加了40%以上,达到200,000多个,用户数量同比增加了65%以上。然而,随着国内消费继续回升,人们外出的欲望增加,社区营销在国美未来收入增长中的作用将开始减弱。

而在2020年上半年,国美在低迷市场的加速也带来了成本的增加,那么国美在低迷市场的投资能带来业绩的复苏吗?

实时分销获得授权,下跌的市场会是一手好牌吗?

财务报告数据显示,今年上半年,国美零售进一步陷入低迷市场。数据显示,今年上半年,国美零售进入了520个新城市,新开了571家门店,平均规模为& ldquo一个城市,一个商店& rdquo;门店总数达到2823家,进入城市总数达到1296家,其中三线至六线城市871家。截至目前,国美管家已覆盖中国2000多个市县,普及率超过92%,每年可创造300多万个家庭机会。

一方面,国美为盘活市场付出了巨大的努力,因为较低的市场是巨大的。中国有近300个地级市、2000个县城、40000个乡镇和660000个村庄,约68.5%的人口居住在& ldquo摧毁市场。近十亿消费者。

另一方面,即时交付领域也可能成为国美在低迷市场中的一个主要依靠。在物流系统方面,今年7月,国美正式宣布进入即时物流和配送领域。国美的门店不再仅仅是服务的支点,也是中小物流的前沿仓库。因此,国美的家用电器& ldquo交付同步& rdquo+小型家用电器,3C & ldquo;快速商店交货& rdquo,形成全国性的物流配送服务体系。

2019年,国美为小米、荣盛和美菱提供物流服务,占32%。作为一家罕见的集分销和安装于一体的企业,国美或许可以通过即时分销在低端市场站稳脚跟。此外,例如,广东省新一轮家电下乡等一系列政策优惠,都增加了低迷市场对家电的需求

但市场正在下沉& ldquo肉& rdquo周围同样围着饿狼的力量。据媒体报道,今年上半年,苏宁的零售额保持稳定增长,每月新开300多家门店。到目前为止,苏宁零售云存储已经覆盖了31个省级行政单位的5000多个县市。除苏宁外,8月12日,京东集团高级副总裁、京东零售集团家电零售事业部总裁闫表示,到2025年,京东将在一线城市、地级以上城市开设20家京东电器超级体验店。& ldquo一个城市,一个商店& rdquo在这种模式下,京东电器的300家旗舰店和万真通的5000家乡镇店相继开业。

随着国美下沉的加速,它无疑需要巨大的成本支持。资本方面,截至6月30日,现金及现金等价物约为114亿元,较2019年末的81.87亿元增加39.70%。虽然目前国美的现金流相对充裕,但在竞争加剧和成本上升的双重压力下,国美能否继续保持良好的流动性,在低迷的市场中取得突破,可能还需要市场来检验。

C2M或成果梅& ldquo三轴& rdquo

数据显示,在疫情严重的第一季度,国美的销售收入同比下降了约61.48%,而在第二季度,通过在线直播的方式,国美的销售收入迅速恢复,同比下降幅度缩小了约26.32%。

2020年上半年,国美完成了一批不同题材、不同规模的直播,累计观众超过1亿,其中4个超级直播累计销售额约25亿元人民币。8月13日,国美宣布成立在线平台公司,进一步加快公司的互联网进程,实现公司的数字化转型升级。百度前高级副总裁项海龙将出任这家在线平台公司的首席执行官。

在合作层面,4月份,国美拥抱了很多,双方在大数据消费和平台流量方面达成了全面的战略合作。8月,国美和京东宣布了300亿元人民币的联合采购计划,并在物流和营销方面进行了深入合作。

通过与JD.com的合作,6月18日,JD.com国美的官方旗舰店实时排名前五。今年上半年,国美在京东平台上的GMV有望增长100倍以上。这可能是国美第二季度收入下滑放缓的原因。

然而,就电器行业的网络市场而言,国美的努力似乎有点晚了。中国电子信息产业发展研究院发布的《2019年中国家电市场报告》显示,京东的网络市场份额为37.3%,苏宁为30.6%,天猫为22.9%,国美仅为1.4%,国美的市场份额不及京东。

且未包含在& ldquo中小组& rdquo苏宁和天猫不会让国美成长。鉴于京东、品多多和国美的结盟,苏宁和天猫近期也达成了更深层次的合作。据报道,苏宁宣布,“毛宁”将联合购买1000亿元。这则消息恰好赶上了京东宣布正式启动与国美以300亿元人民币联合收购3C家电的年度计划。不难看出发布1000亿条信息的意图。日益激烈的竞争,加上市场份额的缺乏,也可能是疫情减弱时,国美第二季度营收仍同比下降的原因。

但看看国美的中期业绩报告,面对咄咄逼人的竞争对手,C2M模式似乎给国美带来了一些希望。[/s2/]数据显示,今年上半年,国美差异化定制产品占比从37%上升到45%,国美渠道差异化定制产品销售呈现良好增长态势。随着5G时代的到来以及技术和营销服务的增强,C2M单一产品定制的需求将进一步受到刺激。

然而,值得注意的是,国美在C2M领域还需要面对来自苏宁、京东等巨头的竞争压力,这将不可避免地限制国美在C2M领域的想象力。可以预见,在基本面仍不稳定、市场竞争激烈的背景下,国美未来在网上和C2M领域重新掀起行业浪潮可能并不容易。

来源:香港股票研究所,请注明版权

为您推荐

发表评论

电子邮件地址不会被公开。